Chile: Patricio Rojas, "Es muy probable que dólar no supere los $500 si se interviene"

El economista de Rojas & Asociados considera, sin embargo, que una acción de ese tipo evitaría que la paridad exhiba un repliegue mayor.

- ¿Qué le parece el anuncio del Presidente Sebastián Piñera respecto a un nuevo proyecto de Ley que reduce a sólo un día el tiempo requerido para constituir una empresa?
- La eficiencia en un negocio tiene que ver con la rapidez con la cual se arma, por lo que en medida que se reducen los costos y los trámites, es un paso importante.  Lo mismo se aplica a la idea de establecer una ventanilla única para el comercio exterior.  Así como hay una baja en el tipo de cambio del 5% que puede afectar la rentabilidad del sector, esta iniciativa apunta a que la actividad sea mucho más competitiva.  
- ¿Considera acertado el camino seguido por el Gobierno para enfrentar la debilidad del dólar?
- Estas son medidas para el mediano plazo y son correctas, pero, en la actual coyuntura, posiblemente no ayuden a los exportadores con contratos vigentes.  La gran mayoría de ellos se ha encontrado con un escenario internacional débil y con precios también acotados, situación que se suma a un dólar que –considero- está bajo el equilibrio.

Tendencia

- ¿La autoridad ha sido tímida en esta materia?
- El Ejecutivo, más que el Central, ha intentado sostener las expectativas.  Sin embargo, en la medida que no haya algo concreto, el tipo de cambio seguirá cayendo.
- Pero en octubre subió…
- En respuesta a factores internacionales que han contribuido a que la paridad se mantenga arriba.  Si el contexto global vuelve al cauce previo, es alta la probabilidad de que la divisa retroceda a valores inferiores a los $480.
- ¿Espera un rol más activo de parte del órgano emisor?
- Es muy probable que el Banco Central deba hacer algún anuncio en el futuro inmediato.  No creo que se pueda quedar impávido en este escenario.  Si la moneda se acerca a los $470, la intervención se hace bastante cierta.
- Muchos advierten, incluido el presidente de Sofofa, Andrés Concha, que las acciones de ese tipo no están generando los efectos esperados en el mundo…
- Hay evidencia de que efectivamente las intervenciones no son exitosas en términos de devolver el dólar a los niveles que le gustaría a los exportadores.  Es posible que la intervención cambiaria no devuelva al tipo de cambio sobre los $500; pero sí puede lograr contener un repliegue mucho más violento; podría alejarlo de los $450.  En ese contexto hay que evaluar tal opción.  La pregunta relevante es qué pasa si uno no hace nada.
- Hay quienes estiman que el fortalecimiento del peso es propio de un país con un desempeño saludable…
- En la medida que las economías crecen y van mejorando en el contexto internacional, por supuesto que sus monedas se van apreciando.  Eso es algo que va a ocurrir y que debemos asumir.  
- ¿Por qué intervenir, entonces?
- Porque lo de hoy es un aumento fuerte de flujos de capital producto del diferencial de tasas entre naciones desarrolladas y emergentes. El gran problema es que estas apreciaciones no son de equilibrio, generando potenciales burbujas en los precios que los países tienden a evitar.

Fuente: Estrategia